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फॉरेक्स इन्वेस्टमेंट के टू-वे ट्रेडिंग फील्ड में, एक ट्रेडर के प्रॉफिट का सार किसी पूरे थ्योरेटिकल सिस्टम या किसी सटीक साइंटिफिक मॉडल पर निर्भर नहीं करता, बल्कि एक प्रैक्टिकल कला पर निर्भर करता है जिसके लिए लंबे समय तक प्रैक्टिकल अनुभव और ऑपरेशनल जमा करने की ज़रूरत होती है।

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यह खासियत तय करती है कि फॉरेक्स ट्रेडिंग की मुख्य काबिलियत सिर्फ़ किताबों तक सीमित थ्योरेटिकल ज्ञान नहीं है, बल्कि असल ट्रेडिंग प्रोसेस में धीरे-धीरे बनने वाला "फील" और "इंट्यूशन" है जो अलग-अलग खास समस्याओं को हल करता है। यह काबिलियत बहुत प्रैक्टिकल और इंडिविजुअल होती है, और इसे सिर्फ़ ट्रेडर के ओपनिंग, क्लोजिंग और रिस्क कंट्रोल के हर प्रोसेस में पर्सनल हिस्सेदारी से ही बढ़ाया जा सकता है। प्रैक्टिकल ऑपरेशन से अलग कोई भी थ्योरेटिकल रिसर्च असल में प्रैक्टिस से मिली इस मुख्य काबिलियत की जगह नहीं ले सकती।
पारंपरिक सामाजिक जीवन के बड़े नज़रिए से देखें तो, "पैसा कमाने" का काम अपने आप में एक अलग प्रैक्टिकल खासियत रखता है, न कि यह थ्योरेटिकल ज्ञान का टेस्ट हो। असल में, जिनके पास सच में प्रॉफिटेबिलिटी होती है, उन्हें अक्सर मुश्किल थ्योरेटिकल सिस्टम में मास्टर होने की ज़रूरत नहीं होती, और न ही उनके अंदरूनी सिद्धांतों और लॉजिक में जाने की। कुछ लोग जो सफलतापूर्वक पैसा जमा करते हैं, उनके पास फॉर्मल एजुकेशन भी कम होती है, फिर भी वे अनुभव और प्रैक्टिस से मिले तरीकों से अपने लक्ष्य हासिल कर लेते हैं। असल में, पैसा कमाना प्रैक्टिस के ज़रिए लगातार समस्याओं को हल करने की एक कला है। एकेडेमिया में मज़बूत थ्योरेटिकल बेस वाले कई लोग, जो ज्ञान के अलग-अलग फील्ड की पढ़ाई करने के लिए पैशनेट होते हैं, अक्सर प्रैक्टिकल अनुभव की कमी के कारण असल में प्रॉफिट कमाने वाले कामों में अपने चाहे गए नतीजे पाने के लिए संघर्ष करते हैं। इसके उलट, कई लोग जो अच्छा-खासा प्रॉफिट कमाते हैं, जब उनसे अंदरूनी थ्योरेटिकल लॉजिक को सिस्टमैटिक तरीके से समझाने के लिए कहा जाता है, तो वे अक्सर इसे साफ तौर पर नहीं बता पाते हैं, और हो सकता है कि उन्होंने अपने कामों के पीछे के सिद्धांतों को भी न समझा हो। हालांकि, यह उन्हें प्रैक्टिस में सही फैसले लेने से नहीं रोकता है। उनके फैसलों की चाबी लंबे समय तक प्रैक्टिस से मिले अनुभव और फैसले में होती है। यह इस मुख्य लॉजिक को कन्फर्म करता है कि "सच को परखने के लिए प्रैक्टिस ही एकमात्र क्राइटेरिया है।" प्रॉफिट से जुड़ी एक्टिविटीज़ में, प्रैक्टिस की वैल्यू सिर्फ़ थ्योरेटिकल रिसर्च से कहीं ज़्यादा होती है।
यह प्रिंसिपल फॉरेक्स इन्वेस्टमेंट के टू-वे ट्रेडिंग सिनेरियो में भी पूरी तरह से दिखता है। जो ट्रेडर्स मार्केट में लगातार सफलता पाते हैं, जब वे अपनी ट्रेडिंग थ्योरी या एक्सपीरियंस शेयर करने की कोशिश करते हैं, तो वे अक्सर उन फॉरेक्स एनालिस्ट की तुलना में कम सिस्टमैटिक और लॉजिक के साथ खुद को एक्सप्रेस करते हैं जिन्होंने लगातार प्रॉफिट नहीं कमाया है, या उन इंस्ट्रक्टर्स की तुलना में जिनका मेन बिज़नेस कोर्स बेचना है। इस घटना का मुख्य कारण यह नहीं है कि सफल ट्रेडर्स जानबूझकर ज़रूरी जानकारी छिपाते हैं या अपना एक्सपीरियंस शेयर करने को तैयार नहीं होते हैं, बल्कि यह है कि फॉरेक्स ट्रेडिंग में सच में असरदार प्रॉफिट कमाने की टेक्नीक काफी हद तक "इंट्यूशन" के दायरे में आती हैं, जिन्हें शब्दों में ठीक से बताना मुश्किल है। ट्रेडिशनल प्रॉफिट कमाने के सिनेरियो की तरह, ये सफल ट्रेडर्स खुद भी अपने ऑपरेशन के पीछे थ्योरेटिकल सिस्टम और लॉजिकल प्रिंसिपल्स को साफ तौर पर नहीं बता पाते हैं। उनके फैसले प्रैक्टिस से डेवलप हुए "फील" और "इंट्यूशन" पर ज़्यादा डिपेंड करते हैं। वे असल ऑपरेशन में सही फ़ैसले ले सकते हैं, लेकिन प्रैक्टिस से मिली इस काबिलियत को ट्रांसफर के लिए सिस्टमैटिक थ्योरेटिकल नॉलेज में बदलने में मुश्किल होती है। यह "समझाने से ज़्यादा महसूस की गई" खासियत टू-वे फॉरेक्स ट्रेडिंग में मुनाफ़ा कमाने के प्रोसेस में प्रैक्टिस की अहम भूमिका को और दिखाती है, और एक बार फिर साबित करती है कि फॉरेक्स ट्रेडिंग में पैसा कमाने का मतलब एक प्रैक्टिकल कला है।

फॉरेक्स इन्वेस्टमेंट के टू-वे ट्रेडिंग फ़ील्ड में, कई ट्रेडर अपने मनचाहे ट्रेडिंग रिज़ल्ट पाने में नाकाम रहते हैं, इसलिए नहीं कि उनमें सफलता की गुंजाइश नहीं होती, बल्कि इसलिए कि उन्हें अभी तक अपने छिपे हुए ट्रेडिंग टैलेंट को एक्टिवेट करने का सही रास्ता और मौका नहीं मिला है।

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फॉरेक्स मार्केट की मुश्किल और उतार-चढ़ाव के लिए ट्रेडर्स को न सिर्फ़ बेसिक थ्योरेटिकल नॉलेज और ऑपरेशनल स्किल्स की ज़रूरत होती है, बल्कि एक खास जन्मजात टैलेंट भी होना चाहिए, जैसे मार्केट ट्रेंड्स की गहरी समझ, रिस्क के सामने समझदारी से फैसला लेना, और उतार-चढ़ाव के बीच मौकों का फ़ायदा उठाने की हिम्मत। ये टैलेंट अक्सर जन्मजात नहीं होते, बल्कि इन्हें खास तरीकों और माहौल में धीरे-धीरे जगाने की ज़रूरत होती है।
पारंपरिक सामाजिक जीवन के आम नियमों के हिसाब से, इंसानी टैलेंट पर काफी हद तक जेनेटिक विरासत का बहुत ज़्यादा असर होता है। किसी इंसान के जन्म से बहुत पहले, यहाँ तक कि एम्ब्रियो बनने और स्पर्म और एग के मिलकर जीवन बनाने से भी पहले, अनगिनत जीन्स, अपने रीकॉम्बिनेशन प्रोसेस के दौरान, ऐसे खास कोड बनाते हैं जो बताते हैं कि भविष्य में किसी इंसान में किस तरह के टैलेंट और डेवलपमेंट की क्षमता हो सकती है। हालाँकि, जीन्स में छिपे ये टैलेंट अक्सर नैचुरली अपनी वैल्यू नहीं दिखाते; इसके बजाय, वे पूरी ज़िंदगी सोए रह सकते हैं, इंसान का ध्यान नहीं जाता और असल ज़िंदगी में उनका इस्तेमाल करना मुश्किल होता है। वे एक बहुत बड़ा पछतावा और साइकोलॉजिकल बोझ भी बन सकते हैं क्योंकि व्यक्ति अपने टैलेंट के लिए कोई रास्ता नहीं ढूंढ पाता है। असल में, किसी टैलेंट को असरदार तरीके से स्टिम्युलेट किया जा सकता है या नहीं, और स्टिम्युलेशन के बाद उसे सच में अपनी जगह मिल सकती है या नहीं, यह अक्सर "सही समय" और "सही माहौल" मिलने पर निर्भर करता है—पहला मौका किसी व्यक्ति की ज़िंदगी में एक अहम मौका हो सकता है, जबकि बाद वाले में सोशल बैकग्राउंड, मौजूद रिसोर्स और जिस इंडस्ट्री में वह मिलता है, जैसे कई फैक्टर्स का मिला-जुला असर शामिल हो सकता है।
एक गांव के बच्चे की तरह जिसने अपनी पूरी ज़िंदगी एक दूर पहाड़ी इलाके में बिताई है, जेनेटिकली कहें तो, उनमें फॉरेक्स ट्रेडिंग में वर्ल्ड-क्लास टैलेंट हो सकता है, जैसे नंबरों के प्रति सेंसिटिविटी, मार्केट पैटर्न के लिए इंट्यूशन, और रिस्क को कंट्रोल करने की सटीक क्षमता। हालांकि, उनके हालात की सीमाओं का मतलब है कि इस टैलेंट को खोजने या एक्टिवेट होने का कोई मौका नहीं है: उनके पास RMB जैसी बेसिक ज़रूरतें भी नहीं हो सकती हैं, फॉरेक्स तक पहुंच की तो बात ही छोड़ दें, जो एक फाइनेंशियल प्रोडक्ट है जो पहाड़ी इलाके में उनके लिए बिल्कुल अनजान है; हो सकता है कि उन्होंने फॉरेक्स ट्रेडिंग के लिए इस्तेमाल होने वाले हार्डवेयर, जैसे लैपटॉप, को कभी न देखा हो, और कंप्यूटर प्रोग्रामिंग, क्वांटिटेटिव ट्रेडिंग, और मॉडर्न फाइनेंशियल ट्रांजैक्शन से जुड़ी दूसरी टेक्नोलॉजी के बारे में पूरी तरह अनजान हों; फॉरेक्स ट्रेडिंग के "सॉफ्टवेयर" पहलुओं की बात करें तो—प्रोफेशनल जानकारी (जैसे एक्सचेंज रेट में उतार-चढ़ाव के सिद्धांत और ट्रेडिंग इंस्ट्रूमेंट्स की खासियतें), इंडस्ट्री का कॉमन सेंस (जैसे मार्केट रेगुलेटरी नियम और ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म ऑपरेशन), कोर स्किल्स (जैसे पोजीशन मैनेजमेंट, स्टॉप-लॉस और टेक-प्रॉफिट सेटिंग्स), और ट्रेडिंग साइकोलॉजी (जैसे इमोशनल कंट्रोल और माइंडसेट एडजस्टमेंट)—वे पूरी तरह से खाली हैं। ऐसे माहौल में, भले ही टॉप-टियर ट्रेडिंग टैलेंट मौजूद हो, वह लंबे समय तक दबा रह सकता है, और असली काबिलियत और वैल्यू में नहीं बदल सकता।
इसलिए, जिन ट्रेडर्स के पास टू-वे फॉरेक्स ट्रेडिंग में शामिल होने का मौका है, उनके लिए प्रोएक्टिव एक्सपेरिमेंट और गहराई से एक्सप्लोरेशन बहुत ज़रूरी हैं। इस मार्केट में सही मायने में एंटर करके और असली ट्रेडिंग ऑपरेशन्स के ज़रिए एक्सपीरियंस जमा करके ही कोई यह पता लगा सकता है कि उनमें छिपा हुआ ट्रेडिंग टैलेंट है या नहीं। यह टैलेंट मुश्किल मार्केट के माहौल में ज़रूरी जानकारी को तेज़ी से कैप्चर करने, प्रॉफ़िट और लॉस का सामना करते समय सही फ़ैसले लेने की सोच बनाए रखने, या ट्रेडिंग स्ट्रेटेजी को फ्लेक्सिबल तरीके से एडजस्ट और ऑप्टिमाइज़ करने की क्षमता के रूप में दिख सकता है। एक बार जब ऐसा टैलेंट कन्फ़र्म हो जाता है और प्रैक्टिस से लगातार बेहतर और बेहतर होता जाता है, तो ट्रेडर न केवल एक आरामदायक ज़िंदगी पा सकते हैं, बल्कि अगर वे मार्केट में खास मौकों का फ़ायदा उठा सकते हैं और एक यूनिक ट्रेडिंग सिस्टम बना सकते हैं, तो उन्हें फ़ॉरेक्स ट्रेडिंग फ़ील्ड में अपना नाम बनाने और इंडस्ट्री लीडर बनने का मौका भी मिल सकता है। हालाँकि, यह सब ट्रेडर की "एक्सपेरिमेंट" करने का पहला कदम उठाने और अपने टैलेंट के पीछे की क्षमता को लगातार बेहतर बनाने और बाहर लाने के लिए काफ़ी समय और एनर्जी लगाने की इच्छा पर निर्भर करता है, जिससे यह फ़ॉरेक्स ट्रेडिंग की प्रैक्टिस में सच में फले-फूले और वैल्यू पैदा करे।

फॉरेक्स इन्वेस्टमेंट के टू-वे ट्रेडिंग सिस्टम में, करेंसी पेयर्स का चुनाव अक्सर मार्केट की खासियतों, ब्रोकर ऑपरेटिंग स्ट्रेटेजी और इन्वेस्टर की ज़रूरतों से जुड़ा होता है। यह बात कि ज़्यादातर फॉरेक्स ब्रोकर्स की ट्रेडिंग लिस्ट में ब्राज़ीलियन रियल/जापानी येन (BRL/JPY) करेंसी पेयर कम है, यह कोई इत्तेफ़ाक नहीं है।

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करेंसी की खासियतों के नज़रिए से, BRL/JPY एक खास तरह का खास प्रोडक्ट है जो उभरते हुए मार्केट की करेंसी और डेवलप्ड इकॉनमी की करेंसी को मिलाता है। इसके बड़े पैमाने पर कवरेज की कमी के मुख्य कारण का कई पहलुओं से गहराई से एनालिसिस करने की ज़रूरत है, जिसमें फॉरेक्स ट्रेडिंग का लिक्विडिटी नेचर, रिस्क कंट्रोल लॉजिक, मार्केट डिमांड स्ट्रक्चर, ऑपरेटिंग कॉस्ट अकाउंटिंग और रेगुलेटरी कम्प्लायंस की ज़रूरतें शामिल हैं, ताकि ब्रोकर्स द्वारा पेयर्स चुनने के पीछे के बिज़नेस की बातों और मार्केट के नियमों को पूरी तरह से सामने लाया जा सके।
लिक्विडिटी के नज़रिए से, लिक्विडिटी फॉरेक्स ट्रेडिंग की लाइफलाइन है, जो सीधे ट्रांज़ैक्शन एग्ज़िक्यूशन एफिशिएंसी और इन्वेस्टर कॉस्ट तय करती है। BRL/JPY में इस खास इंडिकेटर में एक बड़ी कमजोरी है। EUR/USD और USD/JPY जैसे मेनस्ट्रीम करेंसी पेयर्स की तुलना में, जिनका डेली ट्रेडिंग वॉल्यूम सैकड़ों बिलियन डॉलर से ज़्यादा है, BRL/JPY मार्केट में लंबे समय से कम ट्रेडिंग एक्टिविटी रही है। जबकि ब्राज़ीलियन रियल, एक इमर्जिंग मार्केट करेंसी के तौर पर, ब्राज़ील के एक बड़े कमोडिटी एक्सपोर्टर होने की वजह से एक खास ट्रेडिंग बेस रखता है, इसका ट्रेडिंग ग्रुप मुख्य रूप से लैटिन अमेरिकन मार्केट या कमोडिटी से जुड़ी करेंसी पर फोकस करने वाले इन्वेस्टर्स के बीच कंसंट्रेटेड है। वहीं, जापानी येन, जो दुनिया की बड़ी सेफ-हेवन करेंसी में से एक है, में ट्रेडिंग डिमांड मुख्य रूप से US डॉलर और यूरो जैसी दूसरी डेवलप्ड इकोनॉमी करेंसी के कॉम्बिनेशन में कंसंट्रेटेड दिखती है। इसके नतीजे में बनी क्रॉस-करेंसी जोड़ी (BRL/JPY) नैचुरली टारगेट ट्रेडिंग ग्रुप को छोटा कर देती है, जिससे मार्केट में लिमिटेड पार्टिसिपेशन होता है। यह कम लिक्विडिटी सीधे तौर पर दो बड़ी प्रॉब्लम पैदा करती है: पहली, बिड-आस्क स्प्रेड (स्प्रेड) पैसिवली बढ़ जाता है। उदाहरण के लिए, जबकि मेनस्ट्रीम करेंसी पेयर आमतौर पर 1-3 पिप्स का स्प्रेड बनाए रखते हैं, BRL/JPY स्प्रेड 10 पिप्स से ज़्यादा तक पहुँच सकते हैं, जिससे इन्वेस्टर्स की ट्रेडिंग कॉस्ट काफ़ी बढ़ जाती है; दूसरा, स्लिपेज अक्सर होता है, खासकर ज़्यादा मार्केट वोलैटिलिटी के समय में, जिससे इन्वेस्टर्स के पहले से तय ट्रेडिंग प्राइस को पूरा करना मुश्किल हो जाता है, जिससे असल और उम्मीद के मुताबिक प्राइस में फ़र्क पड़ता है, जिससे ट्रेडिंग स्ट्रेटेजी का असर प्रभावित होता है। ब्रोकर्स के लिए, कम लिक्विडिटी का मतलब है कि खरीदने और बेचने के ऑर्डर को जल्दी से मैच करना मुश्किल होता है, जिससे न केवल ट्रेड पूरा करने की एफिशिएंसी कम होती है, बल्कि ऑर्डर बैकलॉग भी हो सकते हैं और समय पर पोजीशन बंद नहीं हो पाती, जिससे पोटेंशियल ट्रेडिंग रिस्क एक्सपोज़र होता है। इसलिए, ट्रेडिंग स्टेबिलिटी और अपने रिस्क कंट्रोल को पक्का करने के नज़रिए से, ज़्यादातर ब्रोकर्स अपने रेगुलर ट्रेडिंग इंस्ट्रूमेंट्स में BRL/JPY को शामिल करने को तैयार नहीं हैं।
रिस्क कंट्रोल लेवल पर, BRL/JPY के डुअल करेंसी एट्रिब्यूट्स इसे "इमर्जिंग मार्केट वोलैटिलिटी + डेवलप्ड इकॉनमी में पॉलिसी एडजस्टमेंट" के मिले-जुले रिस्क के सामने लाते हैं, जिससे ब्रोकर्स के रिस्क कंट्रोल सिस्टम पर बहुत ज़्यादा प्रेशर पड़ता है। एक तरफ, एक उभरते हुए मार्केट की करेंसी होने के नाते, ब्राज़ीलियन रियल घरेलू राजनीतिक और आर्थिक माहौल में होने वाले बदलावों के प्रति बहुत सेंसिटिव है। ब्राज़ील को पहले से ही ज़्यादा महंगाई का सामना करना पड़ा है। हालाँकि हाल के सालों में बेंचमार्क इंटरेस्ट रेट (सेलिक रेट) को एडजस्ट करने और फिस्कल रेवेन्यू और खर्च के स्ट्रक्चर को ऑप्टिमाइज़ करने जैसी पॉलिसी के ज़रिए इसने कुछ हद तक आर्थिक स्थिरता हासिल की है, फिर भी महंगाई में उतार-चढ़ाव, सरकारी कर्ज़ का लेवल और राजनीतिक बदलाव जैसे मुद्दे अभी भी अक्सर रियल एक्सचेंज रेट में तेज़ उतार-चढ़ाव का कारण बनते हैं। साथ ही, ब्राज़ीलियन अर्थव्यवस्था आयरन ओर और सोयाबीन जैसी कमोडिटी के एक्सपोर्ट पर बहुत ज़्यादा निर्भर है। इंटरनेशनल कमोडिटी की कीमतों में हर उतार-चढ़ाव ट्रेड चैनलों के ज़रिए सीधे रियल एक्सचेंज रेट पर ट्रांसमिट होता है, जिससे इसकी अस्थिरता और बढ़ जाती है। दूसरी ओर, हालाँकि जापानी येन एक डेवलप्ड अर्थव्यवस्था की करेंसी है, लेकिन इसका एक्सचेंज रेट जापान की मॉनेटरी पॉलिसी से काफी प्रभावित होता है। उदाहरण के लिए, बैंक ऑफ़ जापान की नेगेटिव इंटरेस्ट रेट पॉलिसी, क्वांटिटेटिव ईज़िंग उपायों में एडजस्टमेंट और जापान के ट्रेड बैलेंस में बदलाव, ये सभी येन के एक्सचेंज रेट में बड़े उतार-चढ़ाव ला सकते हैं। जब दो बहुत ज़्यादा वोलाटाइल करेंसी मिलकर एक करेंसी पेयर बनाती हैं, तो BRL/JPY की कीमत में उतार-चढ़ाव और भी ज़्यादा अनिश्चितता दिखाता है। यह पेयर ऑफ़र करने वाले ब्रोकर्स को ज़्यादा कॉम्प्लेक्स रिस्क मैनेजमेंट मैकेनिज़्म बनाने में भारी इन्वेस्ट करने की ज़रूरत होती है, जिसमें दोनों देशों के इकोनॉमिक डेटा की रियल-टाइम मॉनिटरिंग, रिस्क रिज़र्व का डायनामिक एडजस्टमेंट और हेजिंग स्ट्रेटेजी का ऑप्टिमाइज़ेशन शामिल है। फिर भी, बड़े नुकसान के रिस्क से पूरी तरह बचना मुश्किल है। इसलिए, कोर रिस्क कंट्रोल के लिए, ज़्यादातर ब्रोकर्स इस करेंसी पेयर से पहले से ही बचेंगे।
मार्केट डिमांड स्ट्रक्चर के नज़रिए से, फॉरेक्स ब्रोकर्स का कोर ऑपरेशनल लक्ष्य ज़्यादातर इन्वेस्टर्स को सर्विस देना और स्टेबल रिटर्न पाना है। यह लक्ष्य तय करता है कि उनके इंस्ट्रूमेंट्स का चुनाव ज़रूरी तौर पर ज़्यादा डिमांड वाले मेनस्ट्रीम करेंसी पेयर्स की ओर झुका होगा। BRL/JPY का खास नेचर ज़्यादातर प्लेटफॉर्म्स की पोजिशनिंग ज़रूरतों को पूरा करना मुश्किल बनाता है। फॉरेन एक्सचेंज मार्केट में, इन्वेस्टर्स को दो कैटेगरी में बांटा जा सकता है: पहली कैटेगरी में ज़्यादातर आम इन्वेस्टर्स हैं, जिनमें इंडिविजुअल ट्रेडर्स और छोटे से मीडियम साइज़ के इंस्टीट्यूशन्स शामिल हैं। यह ग्रुप आम तौर पर ऐसे मेनस्ट्रीम करेंसी पेयर चुनते हैं जिनकी प्राइस मूवमेंट काफी स्टेबल हो, बहुत सारे टेक्निकल एनालिसिस टूल्स हों, और मार्केट की जानकारी ट्रांसपेरेंट हो, जैसे EUR/USD और USD/JPY। ये पेयर न सिर्फ ट्रेडिंग स्ट्रेटेजी बनाने में मदद करते हैं, बल्कि बड़े मार्केट पार्टिसिपेशन से सिंगल प्राइस में उतार-चढ़ाव के रिस्क को भी कम करते हैं। दूसरी कैटेगरी में कुछ प्रोफेशनल इन्वेस्टर या इंस्टीट्यूशन होते हैं। यह ग्रुप उभरते मार्केट की करेंसी पर फोकस करता है, और हाई-रिस्क, हाई-रिटर्न वाले इन्वेस्टमेंट के मौके ढूंढता है। BRL/JPY सिर्फ इसी खास ग्रुप के लिए आकर्षक है, लेकिन कुल मिलाकर डिमांड बहुत कम है, जिससे बड़े पैमाने पर ट्रेडिंग असर पाना नामुमकिन हो जाता है। ब्रोकर्स की मार्केट पोजिशनिंग के नजरिए से, चाहे वह राकुटेन सिक्योरिटीज हो, जो जापानी घरेलू मार्केट पर फोकस करती है, या गेन कैपिटल और FXCM जैसे प्लेटफॉर्म, जो ग्लोबल मास इन्वेस्टर को टारगेट करते हैं, उनके मुख्य क्लाइंट आम इन्वेस्टर हैं। इसलिए, वे मेनस्ट्रीम करेंसी पेयर को लिस्ट करने को प्राथमिकता देते हैं जो उनके क्लाइंट की जरूरतों से मेल खाते हों। BRL/JPY, क्योंकि यह ज्यादातर प्लेटफॉर्म की क्लाइंट पोजिशनिंग से मैच नहीं करता है, इसलिए स्वाभाविक रूप से लिस्टिंग के मौके पाने में मुश्किल होती है।
ऑपरेशनल कॉस्ट अकाउंटिंग के मामले में, ब्रोकर्स को करेंसी पेयर लॉन्च करने में टेक्नोलॉजी डेवलपमेंट, क्लियरिंग और सेटलमेंट इंटीग्रेशन, रिस्क हेजिंग और डेटा मेंटेनेंस सहित कई खर्च उठाने पड़ते हैं। BRL/JPY की खासियतों की वजह से मेनस्ट्रीम करेंसी पेयर्स की तुलना में ऑपरेशनल कॉस्ट काफी ज़्यादा होती है, जिससे "ज़्यादा इन्वेस्टमेंट, कम रिटर्न" का इम्बैलेंस पैदा होता है, जिससे ब्रोकर्स का ऐसे पेयर्स लॉन्च करने का इंसेंटिव और कम हो जाता है। खास तौर पर, सबसे पहले, टेक्निकल नज़रिए से, ब्रोकर्स को BRL/JPY के लिए एक डेडिकेटेड प्राइसिंग सिस्टम बनाने की ज़रूरत है ताकि ब्राज़ील और जापानी मार्केट से एक्सचेंज रेट डेटा तक रियल-टाइम एक्सेस पक्का हो सके और दोनों देशों में क्लियरिंग चैनल से कनेक्ट होकर आसानी से ट्रांज़ैक्शन सेटलमेंट की गारंटी मिल सके। इस प्रोसेस में टेक्नोलॉजी डेवलपमेंट और सिस्टम डीबगिंग में काफी खर्च आता है। दूसरा, रिस्क हेजिंग के बारे में, BRL/JPY की कम लिक्विडिटी की वजह से, ब्रोकर्स को मार्केट ट्रांज़ैक्शन के ज़रिए रिस्क एक्सपोज़र को जल्दी से हेज करना मुश्किल लगता है। उन्हें डेडिकेटेड हेजिंग मैकेनिज़्म बनाने की ज़रूरत होती है, जैसे लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स के साथ खास एग्रीमेंट साइन करना या ज़्यादा रिस्क रिज़र्व अलग रखना, जिससे बेशक कैपिटल कॉस्ट बढ़ जाती है। आखिर में, डेटा मेंटेनेंस के मामले में, BRL/JPY की कीमतों में उतार-चढ़ाव ब्राज़ील और जापान के इकोनॉमिक डेटा से बहुत ज़्यादा जुड़ा हुआ है। ब्रोकर्स को ब्राज़ील के सेलिक इंटरेस्ट रेट के फैसलों, कमोडिटी एक्सपोर्ट डेटा और महंगाई रिपोर्ट को रियल टाइम में मॉनिटर करने के लिए डेडिकेटेड टीमों की ज़रूरत होती है, साथ ही जापान के सेंट्रल बैंक की मॉनेटरी पॉलिसी मीटिंग्स, इम्पोर्ट और एक्सपोर्ट ट्रेड डेटा, GDP ग्रोथ रेट और दूसरे इंडिकेटर्स पर भी नज़र रखनी होती है। उन्हें इस डेटा के आधार पर रिस्क असेसमेंट मॉडल को अपडेट करने की ज़रूरत होती है, और ऐसी प्रोफेशनल टीमों की ह्यूमन रिसोर्स कॉस्ट और डेटा एक्विजिशन कॉस्ट काफ़ी ज़्यादा होती है। इसके उलट, BRL/JPY से होने वाला रेवेन्यू बहुत कम है। इसके कम ट्रेडिंग वॉल्यूम की वजह से, इससे होने वाले कमीशन और स्प्रेड टेक्नोलॉजी डेवलपमेंट और ह्यूमन रिसोर्स मेंटेनेंस के खर्च को कवर करने से बहुत दूर हैं। बिज़नेस प्रॉफिट के नज़रिए से, ब्रोकर्स के पास इस करेंसी पेयर को लिस्ट करने के लिए स्वाभाविक रूप से आर्थिक प्रोत्साहन की कमी है।
आखिर में, रेगुलेटरी कम्प्लायंस के नज़रिए से, अलग-अलग देशों और क्षेत्रों में फॉरेक्स ट्रेडिंग के लिए रेगुलेटरी पॉलिसी में काफी अंतर हैं। BRL/JPY के हाई-रिस्क नेचर का मतलब है कि इसे सख्त रेगुलेटरी ज़रूरतों का सामना करना पड़ सकता है, जिससे ब्रोकर्स के लिए कम्प्लायंस कॉस्ट और ऑपरेशनल कॉम्प्लेक्सिटी बढ़ जाएगी, जो इसकी लिस्टिंग को रोकने वाला एक बड़ा अंदरूनी फैक्टर बन जाएगा। ग्लोबल फॉरेक्स रेगुलेटरी सिस्टम में, ज़्यादातर रेगुलेटरी एजेंसियां ​​(जैसे US NFA, UK FCA, और ऑस्ट्रेलियन ASIC) करेंसी पेयर्स के रिस्क लेवल के आधार पर अलग-अलग रेगुलेटरी पॉलिसी बनाती हैं। BRL/JPY जैसे हाई-रिस्क वाले खास करेंसी पेयर्स के लिए, कुछ रेगुलेटरी एजेंसियां ​​एक्स्ट्रा पाबंदियां लगाती हैं, जैसे ब्रोकर्स को ट्रेडिंग मार्जिन रेशियो बढ़ाने (मेनस्ट्रीम करेंसी पेयर्स के लिए 1%-5% से 10% से ज़्यादा तक), इन्वेस्टर्स को ज़्यादा डिटेल्ड रिस्क डिस्क्लोजर डॉक्यूमेंट्स बताने और रेगुलर रिस्क असेसमेंट रिपोर्ट सबमिट करने की ज़रूरत होती है। इन ज़रूरतों से न सिर्फ़ ब्रोकर्स के लिए कम्प्लायंस कॉस्ट बढ़ती है, बल्कि कम्प्लायंस प्रोसेस की कॉम्प्लेक्सिटी के कारण ऑपरेशनल एफिशिएंसी भी कम हो सकती है। कम्प्लायंस रिस्क को कम करने और ऑपरेशनल प्रोसेस को आसान बनाने के लिए, ब्रोकर्स ज़्यादा रेगुलेटरी अप्रूवल और कम कम्प्लायंस कॉस्ट वाले मेनस्ट्रीम करेंसी पेयर्स को पहले से चुनते हैं। हालांकि, BRL/JPY की ज़्यादा सख्त रेगुलेटरी जांच की संभावना ब्रोकर्स की इसे अपने ट्रेडिंग इंस्ट्रूमेंट्स में शामिल करने की इच्छा को और कम कर देती है।

हांगकांग फॉरेक्स ब्रोकर्स और बैंक TRY/JPY जैसे करेंसी पेयर्स पर कैरी ट्रेड्स ऑफर क्यों नहीं करते, इसके पीछे के असली कारण।

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फॉरेन एक्सचेंज इन्वेस्टमेंट के टू-वे ट्रेडिंग सिस्टम में, हांगकांग के फॉरेक्स ब्रोकर और बैंक आमतौर पर अपनी कैरी ट्रेड प्रोडक्ट कैटेगरी में TRY/JPY (जापानी येन के मुकाबले टर्किश लीरा), ZAR/JPY (जापानी येन के मुकाबले साउथ अफ्रीकन रैंड), और MXN/JPY (जापानी येन के मुकाबले मैक्सिकन पेसो) जैसे करेंसी पेयर शामिल नहीं करते हैं। इसके पीछे मुख्य वजहें कोई एक या अचानक नहीं हैं, बल्कि कई रुकावटों से पैदा होती हैं, जिसमें इन करेंसी का स्वाभाविक रूप से ज़्यादा रिस्क, हांगकांग की सख्त फाइनेंशियल रेगुलेटरी ज़रूरतें, और फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशन को ऑपरेटिंग कॉस्ट और प्रॉफिट में बैलेंस बनाने की ज़रूरत शामिल है। इसके अलावा, इन वजहों के बीच साफ कोरिलेशन और ट्रांसमिशन मैकेनिज्म हैं।
इन करेंसी पेयर की रिस्क विशेषताओं के नज़रिए से, ऐसे प्रोडक्ट का रिस्क एक्सपोजर हांगकांग फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशन के समझदारी भरे ऑपरेटिंग लॉजिक से पूरी तरह मेल नहीं खाता है। टर्किश लीरा, साउथ अफ्रीकन रैंड, और मैक्सिकन पेसो सभी आम इमर्जिंग मार्केट करेंसी हैं। इन्हें जारी करने वाले देशों में आम तौर पर कमज़ोर आर्थिक बुनियादी बातों की एक जैसी समस्या होती है, जो न सिर्फ़ लंबे समय तक ज़्यादा महंगाई के दबाव और जियोपॉलिटिकल अस्थिरता से बाहरी झटकों का सामना करते हैं, बल्कि घरेलू नीतियों में बार-बार होने वाले बदलावों के कारण एक्सचेंज रेट में बार-बार और बड़े उतार-चढ़ाव का भी सामना करते हैं। तुर्की का उदाहरण लें। आर्थिक मंदी से निपटने के लिए लंबे समय तक ढीली मॉनेटरी पॉलिसी लागू करने से सीधे तौर पर लीरा में कई बार तेज़ी से गिरावट आई है। लगातार बिजली संकट और ज़्यादा बेरोज़गारी से जूझ रहे दक्षिण अफ्रीका में रैंड में बहुत उतार-चढ़ाव देखा गया है, जिससे एक स्थिर कीमत का ट्रेंड बनाने में मुश्किल हो रही है। कैरी ट्रेड का मुख्य लॉजिक लंबे समय तक ज़्यादा यील्ड वाली करेंसी को होल्ड करके स्थिर इंटरेस्ट रेट डिफरेंशियल कमाना है। हालांकि, इन उभरते बाज़ारों की करेंसी में भारी उतार-चढ़ाव कम समय में इन इंटरेस्ट रेट के फ़ायदों को आसानी से खत्म कर सकते हैं, और इससे निवेशकों और उनके फ़ाइनेंशियल संस्थानों को भारी नुकसान भी हो सकता है। यही वजह है कि हांगकांग में HSBC जैसे बड़े फ़ाइनेंशियल संस्थान लगातार अपनी फ़ॉरेन एक्सचेंज ट्रेडिंग को यूरो और US डॉलर जैसी तुलनात्मक रूप से स्थिर एक्सचेंज रेट वाली 25 मेनस्ट्रीम करेंसी के कॉम्बिनेशन पर फ़ोकस करते हैं; बहुत ज़्यादा अस्थिर करेंसी जोड़े स्वाभाविक रूप से उनके बिज़नेस के विचारों से बाहर रहते हैं। इस बीच, इन करेंसी पेयर्स और जापानी येन के बीच इंटरेस्ट रेट के अंतर में उलटफेर का बहुत बड़ा रिस्क है। पारंपरिक रूप से कम इंटरेस्ट वाली करेंसी होने के नाते, येन के इंटरेस्ट रेट लंबे समय से कम रहे हैं। हालांकि, तुर्की और साउथ अफ्रीका जैसे देश एक्सचेंज रेट में उतार-चढ़ाव को स्थिर करने या हाइपरइन्फ्लेशन को रोकने के लिए अचानक अपने बेंचमार्क इंटरेस्ट रेट को एडजस्ट कर सकते हैं। अगर इंटरेस्ट रेट का अंतर कम हो जाता है या उलट भी जाता है, तो मार्केट में पहले से मौजूद बड़े पैमाने पर कैरी ट्रेड पोजीशन कंसंट्रेटेड लिक्विडेशन का एक चेन रिएक्शन शुरू कर देंगी। यह रिस्क न केवल सीधे तौर पर इन्वेस्टर्स को बड़ा नुकसान पहुंचाएगा, बल्कि ब्रोकर्स और बैंकों तक भी पहुंचेगा, जिससे इंस्टीट्यूशनल लेवल पर लिक्विडिटी का दबाव बढ़ेगा। पिछले मार्केट पैनिक में, ऐसे मामले सामने आए हैं जब इन्वेस्टर्स ने येन के बदले लीरा और रैंड जैसी ज़्यादा इंटरेस्ट वाली करेंसी को बड़े पैमाने पर बेच दिया, जिससे सीधे तौर पर इन करेंसी के एक्सचेंज रेट में भारी गिरावट आई। फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशन्स को भी संबंधित लिक्विडेशन ऑर्डर को प्रोसेस करते समय कीमतों में बहुत ज़्यादा उतार-चढ़ाव के कारण काफी एग्जीक्यूशन लॉस हुआ, जो इन करेंसी पेयर्स के अंदरूनी रिस्क को और दिखाता है।
हांगकांग में कड़े रेगुलेटरी नियम और कम्प्लायंस कॉस्ट भी इंस्टीट्यूशनल नज़रिए से ऐसे करेंसी कैरी ट्रेड को लागू करने पर रोक लगाते हैं। हांगकांग सिक्योरिटीज एंड फ्यूचर्स कमीशन (SFC) फॉरेन एक्सचेंज मार्केट पर सख्त फुल-प्रोसेस सुपरविज़न लागू करता है। इसका ओवर-द-काउंटर डेरिवेटिव्स रेगुलेटरी फ्रेमवर्क, जिसमें ज़रूरी सेटलमेंट और ट्रांज़ैक्शन रिपोर्टिंग नियम शामिल हैं, आम तौर पर US डॉलर, यूरो और हांगकांग डॉलर जैसी बड़ी करेंसी में ट्रेडिंग को बढ़ावा देता है। TRY, ZAR और MXN जैसी करेंसी "स्पेसिफाइड करेंसी" पर मुख्य रेगुलेटरी फोकस में शामिल नहीं हैं। इसका मतलब है कि जो फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशन इन करेंसी पेयर्स पर कैरी ट्रेड ऑफर करना चाहते हैं, उन्हें खास रेगुलेटरी ज़रूरतों को पूरा करने के लिए ट्रांज़ैक्शन रिपोर्टिंग और रिस्क हेजिंग जैसे खास एरिया के लिए डेडिकेटेड कम्प्लायंस सिस्टम बनाने की ज़रूरत है, जिससे उनका कम्प्लायंस इन्वेस्टमेंट काफी बढ़ जाता है। इसके अलावा, हांगकांग फॉरेन एक्सचेंज ट्रेडिंग में लेवरेज को साफ तौर पर 20 गुना तक लिमिट करता है। कैरी ट्रेड आम तौर पर इंटरेस्ट रेट के अंतर को बढ़ाने के लिए लेवरेज पर निर्भर करते हैं। मौजूदा लेवरेज पाबंदियों के तहत, ऐसे हाई-रिस्क करेंसी कैरी ट्रेड को बढ़ावा देने वाले इंस्टीट्यूशन के लिए प्रॉफिट मार्जिन काफी कम हो जाते हैं, और क्लाइंट ट्रेडिंग लॉस से होने वाले कम्प्लायंस विवाद बहुत ज़्यादा होने की संभावना होती है, जिससे बिज़नेस की वायबिलिटी और कम हो जाती है। इसके अलावा, SFC के रेगुलेटरी नियम हमेशा इन्वेस्टर-प्रोटेक्शन पर आधारित होते हैं, जिसमें आम इन्वेस्टर के अधिकारों की सुरक्षा पर खास ध्यान दिया जाता है। कैरी ट्रेड के लिए स्वाभाविक रूप से पार्टिसिपेंट से हाई लेवल के प्रोफेशनल जजमेंट की ज़रूरत होती है, और TRY/JPY जैसे खास करेंसी पेयर पर कैरी ट्रेड के रिस्क, यूरो और ब्रिटिश पाउंड जैसे मेनस्ट्रीम करेंसी पेयर पर इसी तरह के ट्रांज़ैक्शन से कहीं ज़्यादा होते हैं। इसलिए, ऐसे हाई-रिस्क ट्रांज़ैक्शन में बिना सोचे-समझे हिस्सा लेने से क्लाइंट को होने वाले बड़े नुकसान से बचने के लिए, जिससे शिकायतें या रेगुलेटरी जवाबदेही हो सकती है, हांगकांग के फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशन आमतौर पर कंप्लायंस-लेवल रिस्क आइसोलेशन पाने के लिए ऐसे ट्रेडिंग इंस्ट्रूमेंट की सप्लाई को पहले से रोक देते हैं।
फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशन के मार्केट-ओरिएंटेड ऑपरेशन के नज़रिए से, इन करेंसी पेयर के लिए मार्केट डिमांड और ऑपरेटिंग कॉस्ट के बीच का अंतर यह भी तय करता है कि वे इंस्टीट्यूशन के लिए रेगुलर ट्रेडिंग इंस्ट्रूमेंट बनने की संभावना नहीं रखते हैं। हांगकांग फॉरेक्स मार्केट में मेनस्ट्रीम ट्रेडिंग हमेशा EUR/USD, USD/JPY, और USD/CNH जैसे पॉपुलर करेंसी पेयर पर फोकस रही है। TRY/JPY जैसे इंस्ट्रूमेंट की असल ट्रेडिंग डिमांड बहुत कम है। फ़ुटू सिक्योरिटीज़ जैसे मेनस्ट्रीम हांगकांग ब्रोकर्स के ट्रेडिंग इंस्ट्रूमेंट पोर्टफोलियो को देखें, तो उनका बिज़नेस मेनस्ट्रीम करेंसी कॉम्बिनेशन को कवर करता है जिनकी मार्केट में अच्छी पहचान है और इसमें ऊपर बताए गए खास करेंसी पेयर्स शामिल नहीं हैं। खास करेंसी पेयर्स की कम ट्रेडिंग एक्टिविटी सीधे तौर पर मार्केट में लिक्विडिटी की कमी की ओर ले जाती है। फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशन, जब खरीदने और बेचने के कोट देते हैं, तो उन्हें संभावित रिस्क को कवर करने के लिए बड़े स्प्रेड देने पड़ते हैं। ये ज़्यादा स्प्रेड कॉस्ट क्लाइंट की भागीदारी को और हतोत्साहित करती हैं, जिससे "कम डिमांड - खराब लिक्विडिटी - ज़्यादा स्प्रेड - और भी कम डिमांड" का एक बुरा चक्र बन जाता है, जिससे आखिरकार इंस्टीट्यूशन के लिए इस तरह के बिज़नेस से फ़ायदा उठाना मुश्किल हो जाता है। इस बीच, जब ब्रोकर और बैंक फॉरेक्स ट्रेडिंग करते हैं, तो वे अपने रिस्क को हेज करने के लिए लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स पर निर्भर रहते हैं। जबकि मेनस्ट्रीम करेंसी पेयर्स हेजिंग के लिए काउंटरपार्टीज़ को आसानी से ढूंढने की सुविधा देते हैं, TRY, ZAR, और MXN के लिए लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स बहुत कम हैं। इससे न केवल ज़्यादा हेजिंग कॉस्ट होती है, बल्कि समय पर हेज न कर पाने के कारण एक्सपोज़र का रिस्क भी होता है। इसके अलावा, डेडिकेटेड ट्रेडिंग सिस्टम बनाने, रियल-टाइम एक्सचेंज रेट डेटा बनाए रखने और इन खास करेंसी पेयर्स के लिए स्पेशलाइज़्ड एनालिसिस टीम बनाने की लागत से इंस्टीट्यूशनल ऑपरेटिंग कॉस्ट लगातार बढ़ती है। इस तरह के बिज़नेस से मिलने वाला रिटर्न मेनस्ट्रीम करेंसी पेयर ट्रेडिंग से मिलने वाले रिटर्न से कहीं ज़्यादा है; कॉस्ट-बेनिफिट के नज़रिए से, इस तरह का बिज़नेस करना बिल्कुल भी मुमकिन नहीं है।

असली वजह यह है कि जापानी फॉरेक्स ब्रोकर और बैंक टू-वे फॉरेक्स ट्रेडिंग में TRY/JPY, ZAR/JPY, और MXN/JPY जैसे करेंसी पेयर्स के लिए कैरी ट्रेड ऑफ़र करते हैं।

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टोक्यो में काउंटर और स्क्रीन पर TRY/JPY, ZAR/JPY, और MXN/JPY के कैरी ट्रेड कोट्स लगातार इसलिए दिखाए जाते हैं क्योंकि ये करेंसी पेयर कम रिस्की हैं, बल्कि इसलिए क्योंकि जापानी मार्केट ने "कम-ब्याज वाले येन" के नेशनल एंडोमेंट को एक सस्टेनेबल बिज़नेस मॉडल में बदल दिया है: येन को ग्लोबल इन्वेस्टर स्वाभाविक रूप से एक फाइनेंसिंग ऑप्शन के रूप में देखते हैं, और जापान में हाई-इंटरेस्ट रेट की स्टेबल और भारी डिमांड है। इसलिए, बैंक और ब्रोकर फाइनेंसिंग, हेजिंग और डिस्ट्रीब्यूशन के तीन प्रोसेस को मौजूदा येन इकोसिस्टम में एम्बेड करके इंटरेस्ट रेट डिफरेंशियल मार्केट से लगातार रेवेन्यू पा सकते हैं, बिना दूसरे क्षेत्रों के इंस्टीट्यूशन की तरह एक्स्ट्रा रिस्क को संभालने के लिए अलग सिस्टम बनाए।
चलिए सबसे पहले अपना ध्यान येन पर ही वापस लाते हैं। 1995 में जब से ओवरनाइट लेंडिंग रेट 1% से नीचे आया है, जापानी येन ने लगातार "इंटरनेशनल लो-कॉस्ट फंडिंग पूल" की भूमिका निभाई है। ज़ीरो या नेगेटिव इंटरेस्ट रेट ने येन की फाइनेंसिंग कॉस्ट को बहुत कम कर दिया है। इस बीच, टर्की, साउथ अफ्रीका और मेक्सिको ने महंगाई से निपटने या अपने कैपिटल अकाउंट को स्टेबल करने के लिए, कई सालों तक पॉलिसी इंटरेस्ट रेट को डबल या डबल डिजिट के करीब बनाए रखा है। इस वजह से, TRY, ZAR, MXN और येन के बीच 800-1500 बेसिस पॉइंट का इंटरेस्ट रेट डिफरेंशियल आम बात हो गई है। जापानी फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशन के लिए, येन लेंडिंग विंडो से कम लागत वाले फंड को स्पॉट या फॉरवर्ड स्वैप के ज़रिए ज़्यादा इंटरेस्ट वाली करेंसी में "ट्रांसफर" करने से बैकग्राउंड में इंटरेस्ट रेट डिफरेंशियल इन्वेंट्री अपने आप बन जाती है। TRY/JPY जैसे क्रॉस-करेंसी पेयर सबसे छोटा "ट्रांसफर" रास्ता दिखाते हैं, जिससे डॉलर इंटरमीडियरी की ज़रूरत खत्म हो जाती है और स्प्रेड और मार्जिन की ज़रूरतों पर बचत होती है, जिससे वे येन की लिक्विडिटी पाइपलाइन के लिए नैचुरली सही हो जाते हैं।
डिमांड साइड पर, काफी ट्रेडिंग डेंसिटी दी गई थी। पर्सनल लेवल पर, रिटेल इन्वेस्टर्स, जैसे "मिसेज़ वतनबे" ने, 2000 के आसपास टाइम डिपॉज़िट के ऑप्शन के तौर पर फॉरेन करेंसी मार्जिन अकाउंट्स का इस्तेमाल करना शुरू किया। जब डोमेस्टिक डिमांड डिपॉज़िट इंटरेस्ट रेट्स ज़ीरो के करीब पहुँच गए, तो 5% से ज़्यादा का कोई भी ओवरनाइट इंटरेस्ट रेट अकाउंट खोलने के लिए उकसा सकता था। जापान के सबसे बड़े रिटेल फॉरेक्स प्लेटफॉर्म, GMOक्लिक ने अपनी 2024 की फाइनेंशियल रिपोर्ट में बताया कि TRY/JPY और ZAR/JPY का कंबाइंड नॉमिनल ट्रेडिंग वॉल्यूम उसके रिटेल बिज़नेस का 11% था, जो इंडस्ट्री के एवरेज 2% से कहीं ज़्यादा था, जिससे पता चलता है कि हाई-यील्ड करेंसी पेयर्स रिटेल इन्वेस्टर्स के बीच कोई "खास" मार्केट नहीं हैं, बल्कि एक "ज़रूरत" हैं। इंस्टीट्यूशनल लेवल पर, जापानी गवर्नमेंट पेंशन फंड (GPIF) और सात बड़ी लाइफ इंश्योरेंस कंपनियों ने हाल के सालों में अपने फॉरेन एक्सचेंज हेजिंग रेश्यो को एक्टिवली कम किया है, जिससे उनके फॉरेन करेंसी बॉन्ड एक्सचेंज रेट एक्सपोज़र 70% से घटकर 45% से नीचे आ गए हैं, जिससे हर साल लगभग 25 ट्रिलियन येन अनहेज्ड पोजीशन में रिलीज़ हुए हैं। इन फंड्स को फॉरवर्ड या क्रॉस-करेंसी कॉन्ट्रैक्ट्स के ज़रिए फॉरेक्स मार्केट में इंटरेस्ट रेट्स बढ़ाने की ज़रूरत होती है, और ब्रोकर्स द्वारा दिए जाने वाले TRY/JPY और ZAR/JPY पेयर्स "येन ​​बेचने और ज़्यादा यील्ड वाली" करेंसी खरीदने के लिए एक आसान चैनल देते हैं। यह रिवर्स फ्लो मार्केट मेकर्स के लिए दो-तरफ़ा प्राइसिंग बनाए रखने के लिए काफ़ी है।
टेक्निकल और ऑपरेशनल नज़रिए से, जापानी मार्केट में येन लिक्विडिटी स्टैंडर्ड है। टोक्यो होलसेल फॉरेन एक्सचेंज मार्केट का रोज़ाना का टर्नओवर $400 बिलियन है, जो लंदन और न्यूयॉर्क के बाद दूसरे नंबर पर है। येन और सभी G20 करेंसी के बीच डायरेक्ट फॉरवर्ड, स्वैप और रीपरचेज एग्रीमेंट्स को रियल-टाइम (T+0) में मैच किया जा सकता है। इसलिए, बैंक और ब्रोकर्स आसानी से अपने TRY, ZAR, और MXN NDFs या ऑफशोर फॉरवर्ड्स को बैक ऑफिस में येन लिक्विडिटी पूल के साथ नेट कर सकते हैं, बिना लोकल लेवल पर बड़े इमर्जिंग मार्केट स्पॉट पोजीशन होल्ड किए। हेजिंग कॉस्ट 10 बेसिस पॉइंट्स के अंदर कम हो जाती है। इसके उलट, हांगकांग या सिंगापुर के इंस्टीट्यूशन को वही प्रोडक्ट ऑफ़र करने के लिए उभरते मार्केट में आने से पहले US डॉलर में कन्वर्ट करना होगा, जिससे हेजिंग चेन में एक एक्स्ट्रा लिंक जुड़ जाएगा और कॉस्ट तुरंत दोगुनी हो जाएगी। बड़े जापानी बैंकों ने भी टोक्यो, लंदन और जोहान्सबर्ग में 24-घंटे मार्केट-क्लोजिंग इंजन लगाए हैं। तुर्की या दक्षिण अफ़्रीकी मार्केट खुलने से पहले लंदन ब्रांच से लीरा या रैंड में गैप को कम किया जा सकता है, जबकि येन लिक्विडिटी पूल ओवरनाइट लेंडिंग के ज़रिए ऑटोमैटिकली भर दिए जाते हैं। इससे रिस्क एक्सपोज़र टाइम दो घंटे से भी कम हो जाता है, जिससे दूसरे टाइम ज़ोन के मुकाबले ऑपरेशनल फ्लेक्सिबिलिटी काफ़ी बढ़ जाती है।
रेगुलेटरी लॉजिक भी इस मॉडल में कमियां होने देता है। जापानी फाइनेंशियल सर्विसेज़ एजेंसी (FSA) रिटेल फॉरेक्स लेवरेज पर 25 गुना लिमिट तय करती है लेकिन प्रोफेशनल क्लाइंट पर कोई लिमिट नहीं। यह ब्रोकर को अपने क्लाइंट की बैंकों के साथ लॉन्ग पोजीशन और NDF पोजीशन को नेट करने की भी इजाज़त देता है, जिससे हाई-रिस्क करेंसी पेयर का क्रेडिट रिस्क बैंकिंग सिस्टम में अच्छे से ट्रांसफर हो जाता है। बैंक तब येन की बहुत कम फाइनेंसिंग कॉस्ट का इस्तेमाल किसी भी समय होलसेल मार्केट में ट्रेड को ऑफसेट करने के लिए कर सकते हैं, जिससे येन लिक्विडिटी से पूरा सिस्टमिक रिस्क बहुत कम हो जाता है। FSA "नॉन-मेजर करेंसी" पर एक्स्ट्रा कैपिटल फीस नहीं लगाता है, जिससे ब्रोकर्स को नेट कैपिटल रेश्यो और रिस्क एक्सपोजर पर तिमाही रिपोर्ट जमा करनी पड़ती है। कम्प्लायंस कॉस्ट लगभग मेजर करेंसी पेयर्स जितनी ही होती है, जिससे स्वाभाविक रूप से इंस्टीट्यूशन्स को अपने मेन्यू में हाई-इंटरेस्ट इंस्ट्रूमेंट्स रखने के लिए बढ़ावा मिलता है।
एक गहरी ड्राइविंग फोर्स मैक्रो-स्ट्रेटेजी से आती है। जापान ने लगातार 33 सालों तक एक नेट क्रेडिटर देश के तौर पर अपना स्टेटस बनाए रखा है, जिसके नेट फॉरेन एसेट्स $3 ट्रिलियन से ज़्यादा हैं। इसकी लगभग 40% इनकम फॉरेन करेंसी एसेट्स पर इंटरेस्ट से आती है, जिससे कैरी ट्रेड देश के लिए इंटरनेशनल इनकम हासिल करने का एक ज़रूरी चैनल बन जाता है। बैंक और ब्रोकर्स लगातार येन बेचते हैं और रिटेल और इंस्टीट्यूशनल दोनों चैनलों के ज़रिए हाई-इंटरेस्ट करेंसी खरीदते हैं, जिससे कमीशन और स्प्रेड मिलते हैं। माइक्रो लेवल पर, वे येन लिक्विडिटी को ग्लोबल हाई-इंटरेस्ट मार्केट में भी चैनल करते हैं, जिससे "विदेश में उधार देना—ब्याज वापस लाना—फिर से उधार देना" का एक साइकिल बनता है। TRY/JPY, ZAR/JPY, और MXN/JPY इस साइकिल के सबसे सीधे और ट्रेड करने लायक रिटेल हिस्से हैं। जब तक येन फाइनेंसिंग की लागत दुनिया भर में सबसे कम रहती है, जापानी फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशन के पास किसी भी हाई-इंटरेस्ट करेंसी को "येन ​​पेयर्स" में पैकेज करने और उन्हें टर्मिनल पर लिस्ट करने का इंसेंटिव होता है, जिससे घरेलू बचत इंटरेस्ट रेट डिफरेंशियल मार्केट के ज़रिए लगातार विदेश में जाती रहती है। ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर हाई-इंटरेस्ट कोट्स की लाइन रोज़ाना के इन्वेस्टमेंट इंटरफेस पर इस नेशनल स्ट्रैटेजी का एक नेचुरल प्रोजेक्शन है।

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